穆迪长期跑赢大市现在值得买入吗？

　　这家信贷评级机构仍然是很值得买入。

　　市场上有很多值得投资者长线买入的优质股，但面对股市这轮世纪级的调整，很少股票能够不被拖累，陪跌收场。然而，穆迪（Moody’s）过去几个月却能够抵御风暴，年初至今只跌约3%。在2019年，此股大升69.5%，过去12个月，此股亦有约22%升幅。以下3个原因显示穆迪很值得买入。

　　雄厚护城河

　　巴菲特（Warren Buffett）几年前被问到，他对所投资的公司有何期望，他的开场白，正好与笔者今天的大同小异：我们想要的，就是雄厚的护城河，能够历久不衰……而且要由一位忠诚的领主管理，力保这座经济城保继续强盛。这一切始于护城河：即是坐拥独特的竞争优势，企业因而能够继续拥有定价能力，利润率保持稳定。

　　穆迪贵为信贷评级、研究和风险分析方面的龙头，确实有这样的护城河。穆迪与标普全球（S&；P Global） 和惠誉（Fitch）可谓三分天下，属于三雄鼎立的信贷评级机构。三家公司合共控制约95%全球市场份额。而穆迪更是最大两家公司之一，与标普全球合共瓜分约80%市场。

　　穆迪的护城河固若金汤，最简单的事实，就是这个行业容不下太多不同的评级机构，因为更多公司涉足这个领域，只会良莠不齐，冲击市场标准。评级机构亦受到严格监管，这是另一个难以跨越的市场门槛。

　　股价表现亮丽

　　过去10年，穆迪股价一直跑赢标普500指数，只有两年例外。标普500指数期内的年度化回报率为13.5%。截至2019年12月31日，穆迪在10年内的年均回报率达24.4%。

　　盈利潜力依然巨大

　　穆迪在2019年大放异彩，第四季业绩胜市场预期，经调整净收入按年增长20%。公司旗下的信贷评级业务穆迪投资者服务（Moody’s Investors Service）表现强劲，该业务季度收入大增21%，带动整体收入上升16%。至于穆迪分析（Moody’s Analytics）季内收入则增长10%。该季债务发行量增长18%，这对穆迪是一个好消息，因为穆迪大部分收入都是来自债务发行评级。

　　公司在2月12日公布业绩，同时给予2020年的业绩指引，预测经摊薄每股盈利介乎8.60至8.80美元，而经调整摊薄每股盈利将介乎9.10至9.30美元。相比之下，2019年的经摊薄每股盈利为7.42美元，而经调整摊薄每股盈利为8.29美元。由于新型冠状病毒大流行肆虐美国，公司在3月11日下调业绩指引至预测范围下限。行政总裁Raymond McDaniel表示：我们正将穆迪投资者服务的2020年全年收入指引从中单位数增长下调至低单位数增长，计及冠状病毒带来的相关不明朗因素。我们将继续监视事态发展，积极应对疫情，致力实现利益相关者的期望。

　　债券发行市场必然遭受冠状病毒危机打击，因为穆迪在3月30日已将企业债务的前景从稳定下调为负面。

　　同时，公司已采取措施推动分析业务增长，又透过收购，使收入来源更加多姿多彩。公司今年2月便收购Regulatory DataCorp，该公司专门提供数据，协助企业遵守反洗钱和了解客户等法规要求，不致误坠法网。穆迪去年亦收购RiskFirst，该公司专门为资产管理公司和养老基金提供风险分析，有助穆迪扩大机构客户的分析产品服务。

　　经济虽然不景，但穆迪应能度过难关，继续跑赢大市，一直实现强劲盈利，长远带来可观回报。此股仍然很值得买入，有望为投资组合打下强心针。