京东集团2020年Q1惊呆“大摩”？收入增长超预期 用户增长创下淡季新高

　　疫情冲击下，国内不少零售企业遭遇险阻，但也有企业凭借扎实的基础成功从“黑天鹅”中突围。

　　5月15日，京东集团（纳斯达克股票代码：JD）发布了2020年第一季度业绩。财报显示，截至2020年3月31日，京东集团实现净收入为1462亿元，同比增长20.7%。

　　受疫情冲击影响，海外资本市场对于包括京东等在内的国内互联网企业第一季度的业绩并不看好。如J.P摩根此前曾发布研究报告，预测2020年第一季度京东净利润暴跌超100%。但从此次京东发布的第一季度业绩可以看出，虽然疫情确实给京东业绩带来影响，但并不如此前分析的那般严重。

　　不止于此，根据财报显示，截至2020年3月31日，京东过去12个月的活跃购买用户数为3.874亿，较上年同期增长24.8%。同时，京东在一季度相对淡季的行业背景下，仍新增了超过2500万活跃购买用户，创下该公司在淡季用户增长的新高。

　　可以看到，在2020年第一季度，也是国内疫情影响最为严重的时期，京东集团依然交出了一份亮眼的成绩单。而这背后突显出来的，是京东长期以来坚持以供应链为基础的技术与服务模式所具备的“韧性”。

　　突破疫情“黑天鹅”，京东增长跑赢消费大盘

　　尽管受到疫情冲击影响， 但京东在一季度的增长仍然超出预期。

　　根据京东2020年一季报显示，报告期内，该集团实现净收入为1462亿元，同比增长20.7%。在此前京东发布的2019年第四季度和全年业绩报告中，该集团曾预测，2020年第一季度集团收入增幅在10%左右。就此而言，京东第一季度的收入增长已经超出了预期。

　　不止于此，根据京东一季报显示，报告期内，京东日用百货商品销售的净收入为525亿元，同比增长38.2%。而国家统计局发布的数据显示，1-3月份，全国网上零售额22169亿元，同比下降0.8%，其中，实物商品网上零售额18536亿元，增长5.9%，占社会消费品零售总额的比重为23.6%。在实物商品网上零售额中，吃类和用类商品分别增长32.7%和10.0%，穿类商品下降15.1%。从这一点可以看出，京东在日用百货商品的销售增速方面基本跑赢了市场大盘。

　　对此，京东集团董事局主席兼首席执行官刘强东表示，“第一季度强劲的用户增长体现出消费者越来越依靠京东来满足生活中方方面面的需求，对京东提供的丰富优质产品选择和一流服务的承诺充满信心。”

　　实际上，就如刘强东所说，超预期的收入增长反映了消费者对京东商品和服务的认可，而这进一步体现在了京东一季度的用户增长表现上。

　　根据京东一季报显示，截至2020年3月31日，京东过去12个月的活跃购买用户数为3.874亿，较去年同期增长24.8%。需要指出的是，这一增速较上一季度18.6%的同比增速再次提速，同时也是其近7个季度来所实现的最快增速。

　　而从京东活跃购买用户增长的绝对值来看，在一季度相对淡季的行业背景下，京东仍新增了超过2500万活跃购买用户，创下公司在淡季用户增长的新高。另外，2020年3月，京东移动端日均活跃用户数较去年同期增长46%。

　　疫情拖累利润增长，但没忘扶持商家

　　当然，在今年一季度疫情冲击国内各行各业的大背景下，京东难免也会受到影响，这主要体现在该集团的盈利表现上。

　　根据京东一季报显示，报告期内，该集团实现归属于普通股股东的净利润10.73亿元，较上年同期的73.19亿元下滑约85.34%；非美国通用会计准则下归属于普通股股东的净利润29.72亿元，同比上年同期下滑约9.78%。

　　需要指出的是，虽然京东在通用准则和非通用准则下的净利润增速均有所下滑，但也可以看到的是，该集团在一季度仍保持了正向盈利。

　　另外，疫情同样影响到了京东一季度的现金流表现。根据京东一季报显示，报告期内，京东自由现金流为-29.74亿元，较上年同期的12.80亿元大幅减少。

　　对此，有行业分析人士提出，今年一季度京东现金流的大幅缩水应主要归因于其在疫情期间对战“疫”支援及商家扶持等方面的投入支出。

　　据了解，疫情期间，京东面向平台数十万商家推出了多项补贴支持措施，涵盖费用减免、金融和物流支持、流量支持、技术支持等，还特别针对湖北商家，重点推出了一系列帮扶措施。其中，为了与品牌商、中小商家等合作伙伴共同面对经营困难，尤其是短期现金流紧张等问题，京东在疫情期间主动大幅缩短了向供应商的结款周期，还向供应商提前预付了大量的预付货款。

　　对于支援商家的举措，在此次京东财报中有着直观的体现。根据京东一季报显示，报告期内京东应付账款周转天数为51.7天，较上年同期缩短了5.7天。

　　此外，在战“疫”支援的行动中，对于各地农产品销售遇阻的问题。2月，京东还开通了“全国生鲜产品绿色通道”，投入全平台资源解决农产品滞销问题。

　　不止于此，在后疫情时期，各行各业复产复工阶段，京东还陆续推出了“春雨计划”、“春雷计划”等产业扶持计划。其中，对于“春雨计划”，京东曾提出，将投入价值15亿的资源，推出了“1+X”流量扶持策略；而在“春雷计划”中，则是通过京东旗下社交电商平台京喜的流量扶持、产业带溯源直播结合社交玩法赋能，促进滞销农产品和积压库存的销售。

　　而在积极促进消费和帮扶中小商家复工复产的同时，京东也在全力稳定就业。京东一季报显示，截至2020年3月31日，京东集团上市公司及非上市公司员工数已经突破了26万人（其中上市公司部分除兼职人员以及实习生外约有22万名员工）。

　　“仓配一体”助力战“疫”，彰显京东物流“韧性”

　　不能否认的是，对于任何一家商业企业来说，在此次疫情期间都经历着磨难，甚至是生死考验。而京东之所以能在一季度交出一份令人满意的答卷，同时不遗余力地投入到支援城市和商家的战“疫”行动中，这与其长期积累所形成的有“韧性”的“仓配一体”物流模式不无关系。

　　较为明显的是，在疫情较为严重的时期，在部分区域交通枢纽封闭、日常流通受阻的情况下，依托遍布全国的基础设施和敏捷的供应链能力，京东依然能够撑起城市的生命线。

　　在今年2月份疫情最为严重的时期，京东率先向疫情聚集区武汉输送了大量的医疗物资。统计数据显示，从1月21日至3月31日，京东物流累计承运医疗应急物资超过7000万件，总重量超3万吨，将来自世界各地的1万多吨医疗应急物资和生活物资运送至湖北。

　　同时，依托于“仓配一体”的供应链服务优势和稳定的保障机制，京东物流还帮助品牌商打通了供销通道，展现出了极大的抗风险能力。除京东零售这一京东物流的最大客户外，包括美的、蒙牛、无印良品等国内各行业巨头，期间都曾向京东物流致谢。

　　如蒙牛此前就曾向京东物流发去感谢信表示，“蒙牛的B2C纯配业务上线正值2月15日疫情关键期，车辆，人员都处于紧缺状态，该项目在京东物流的支持下，历经重重困难，四天后顺利上线，为你们点赞。”

　　商家大客户的认可也反映在了京东的一季度业绩上，财报显示，2020年第一季度，京东实现物流及其他服务收入的增长近54%。而从基础设施布局上来看，截至2020年3月31日，京东物流在全国共运营超过730个仓库，包含京东物流管理的云仓面积在内，仓库总面积约1700万平方米。

　　事实上，京东物流的“仓配一体”模式早已成为其核心能力之一。业内人士曾总结京东物流“仓配一体”模式的优势，一是全年无休，生产能力稳定；二是京东物流打标，可以提升曝光率；三是入仓商家可享商城侧流量专项扶持；四是供应链一体化，可以优化商家物流成本。

　　而经历了此次疫情，京东物流长期以来的独特商业模式和基础设施价值被重新认知。尤其是在特殊时期，京东物流“仓配一体”的全供应链服务体现出了强大的生命力，并形成推动品牌商家“物流+商流”循环加速的效应，即入仓保障时效，提高客户满意度，从而正向促进销量；商家进而选择更多品类入仓、入多仓，更多用户享受高品质配送体验，最终合力为商家注入业绩提升动能。

　　也正因如此，有分析认为，即便如今随着疫情好转，但未来预计会有越来越多的商家选择京东物流，利用仓配一体的供应链优势，增强抗风险能力。

　　在此背景下，对于下一季度的业绩预期，按照京东在财报中的预计，2020年第二季度预计集团实现净收入的增速会保持在20%至 30%之间，介于 1800 亿元至 1950 亿元之间。