特朗普敦促采取负利率：美联储官员集体发声反对 什么是负利率？美联储为何不喜欢？

　　美国总统特朗普再次敦促美联储采取负利率，尽管美联储的一些成员表示，他们认为没有必要让目前接近零的利率进入负利率区间。

　　“只要其他国家还在享受负利率的好处，美国也应该接受这个‘礼物’。巨大的数字！”特朗普发推文称。

　　特朗普长期以来一直呼吁美联储降低利率，甚至称应该进入负利率区间。今年3月，美联储将利率下调至接近于零的水平。这是一项历史性举措，旨在减轻冠状病毒大流行对经济造成的冲击。当时，特朗普表示，此举让他“非常高兴”。

　　不过美联储官员一直在淡化市场的负利率预期。美联储的一些成员表示，他们认为没有必要让目前接近零的利率进入负利率区间。

　　克利夫兰联储主席洛瑞塔-梅斯特（Loretta Mester）周三表示：“我们需要更多财政政策方面的支持。负利率不是积极讨论的一部分。负利率会带来很多问题。”

　　芝加哥联储主席埃文斯指出，美联储预计不会采用欧洲和日本已经尝试过的负利率政策，负利率是联储工具箱中“更弱”的政策。埃文斯认为：“负利率是一个潜在的工具，只是不是我们想要使用的工具。在最好的情况下，这需要更仔细地研究。”他表示：“充其量，我们需要更多地研究负利率，但我不认为它会成为美国使用的一种工具。”

　　圣路易斯联储主席布拉德也表示，负利率对美国来说不是一个好选项。美国更有可能采取的下一步措施是，更明确地回归量化宽松政策，以保持低利率。他指出，由于美国短期融资市场的结构与日本和欧洲不同，使用负利率将是“有问题的”。此外他表示：“我们完全不清楚负利率在他们国家是否成功……我们可以使用其他工具来应对这种情况。”

　　达拉斯联储主席卡普兰更是直言，他将会反对负利率，负利率将冲击中介机构、货币市场基金，他对负利率的利大于弊持怀疑态度。

　　此外，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称，美联储决策者们在反对负利率方面“相当一致”。不想在负利率问题上说“决不”，但美联储首先还有其他措施可以采取。

　　亚特兰大联储主席博斯蒂克也同样直接地表示：“我不太喜欢进入负利率区间。”他表示，负利率对经济实际的刺激机制需要更细致的理解。

　　近期，之所以围绕美联储负利率的争论骤然兴起，主因还是上周与美联储政策利率挂钩的期货交易商开始消化美国明年初出现负利率的可能性，这是有史以来第一次。尽管本周他们大多出脱了这些押注，不过2021年10月到期的合约仍在反映出市场对利率将低于零的预期。

　　什么是“负利率”？

　　利率通常被定义为借贷的价格。例如，100美元贷款2%的年利率意味着借款人必须在一年后偿还最初的贷款金额加上额外的2美元。那么，当我们实行“负利率”时，这意味着借款人被贷记利息，而不是被收取利息？也就是说，你在从银行借了100美元使用到期后，银行还会给你2美元。

　　乍一看，“负利率”似乎是一种违反逻辑的策略。简单来说，因为在“负利率”下，你往银行存一笔钱，不光不会获得利息，反而需要缴纳“保管费”；相反你从银行贷一笔钱，银行会“奖励”你一部分利息。同样，商业银行在央行存的储备金也需要缴纳“保管费”。

　　美国为什么不能搞“负利率”？

　　原因1．美国国会可能不会允许“负利率”

　　2006年国会立法允许美联储直接向商业银行支付利息，但明确规定了存款人“获得收益”，并未提及“获得负收益”。一些律师称可以从法律层面上借此排除“负利率”的可能。

　　当然，国会可以修改法律，尤其是特朗普再三催促“威逼”之下，但美联储更可能不愿为此接受更多的监管，避免影响鲍威尔时时强调的“独立性”。

　　原因2．美国金融体系的特殊性不允许“负利率”

　　美国金融体系内存在着大量的货币市场基金，这些类似于银行存款的“低风险资产”大概有4.8万亿左右。如果实行“负利率”，这将意味着该类资产也有可能产生负回报，从而引发大规模的恐慌性赎回。

　　在2008年金融危机期间，大型货基Reserve Primary Fund曾遭遇净值跌破1美元引发“挤兑”，美国财政部被迫启用货基临时保护计划，承诺以政府信用背书才得以力挽狂澜。但那次事件给投资者们留下的心理阴影，余威尚存。

　　原因3．最重要的一点：日本与欧洲的“负利率”经历，并没有证明“负利率”可以实质上恢复信心、促进经济活动

　　回顾欧洲与日本这几年的“负利率”生涯，“负利率”并未显示出对消费和投资的强劲刺激与经济的反弹，反而经济学家们看到了“负利率”的“毒性”。

　　“负利率”政策可能产生“逆转利率（Reversal rate）”。“逆转利率”是指宽松货币政策的预期效果发生逆转，并对贷款产生紧缩效应的利率。具体原因在上文“负利率风险”中已经提过，不再赘述。

　　简单来说，“负利率”政策就好比对银行系统“征税”，银行为了规避这部分费用与风险，可能会采取限制信贷的措施，拒绝将更多的钱投入实体经济建设。因此，在一定情况下，“负利率”不仅不会刺激经济，还可能拖累经济。