摩根士丹利：乐信受益互联网贷款新规 股价未来15天有望上涨

　　近日，几大投行发布研报指出，中国银保监会最新发布的互联网贷款管理办法，是具有“里程碑”意义的政策。随着监管明朗化，因政策不确定性长期承压的金融科技行业有望回温，迎来估值修复。摩根士丹利预测，乐信的股价在未来15天或将上涨。

　　5月9日，银保监会下发通知，就《商业银行互联网贷款管理暂行办法（征求意见稿）》首次公开征求意见。

　　新规将现有互联网贷款纳入规范管理，抛弃对金融科技一刀切的监管思路，实施差异化监管，并预留监管政策空间。其中，新规删除此前“不得将授信审查、风险控制、贷款发放、支付管理、贷后管理等核心业务环节委托给第三方合作机构”的说法，对助贷模式“松绑”。

　　在媒体问答中，监管也肯定了互联网贷款模式在提高贷款效率、创新风险评估手段、拓宽金融客户覆盖面等方面发挥的积极作用。

　　摩根士丹利认为，新规对中国金融科技行业有“里程碑”意义。瑞银则指出，这将消除银行对金融科技平台的疑虑，为银行与金融科技平台未来合作升级“铺平道路”。

　　摩根士丹利、瑞银、华兴资本、日本野村证券均指出，以乐信为代表的行业头部平台将成为此次新规的主要受益方。

　　野村证券表示，“只有风控能力强，用户众多和行业口碑良好的头部平台才能活得更好”，而在行业的上市公司中，其最看好乐信。

　　摩根士丹利认为，由于疫情影响，乐信股价最近有所回调，但未来一段时间的估值极可能反弹，股价有望在未来15天上涨。

　　瑞银指出，新规是中国鼓励发展消费和消费金融的体现。

　　在金融科技领域取得领先地位后，2019年，乐信宣布启动新消费平台战略，通过金融科技（分期乐商城）、会员权益（会员制消费服务平台乐卡）和通用积分（乐星积分）三大业务板块，布局市场更为广阔的新消费领域。

　　新业务乐卡已通过“百千计划”接入腾讯、网易、美团等互联网平台以及沃尔玛、屈臣氏等线下连锁巨头的消费场景，为用户提供影音游戏、生活服务、旅游出行、餐饮生鲜、外卖美食、商超折扣和健身学习等200多项消费权益。

　　调研数据显示，乐卡用户月均消费频次比非乐卡用户平均高出52%。截至2019年末，乐卡已服务近180万人次，乐星积分累计服务人数超过610万。

　　财报显示，在新消费平台战略的推动下，乐信2019年用户增速、全年促成借款增速、全年营收规模均取得行业第一。2019年，乐信用户数达7330万，同比增长96.5%；全年营收达106亿元，同比增长39.6%；全年促成借款额达1260亿元，同比增长90.6%。2019年，乐信全年股价涨幅高达91.6%，在数百只中概股中名列前茅。

　　根据乐信发布的业绩指引，其1季度促成借款额预计超320亿元，同比增长约60%，并维持全年促成借款额在1700亿至1800亿元的指引，超出行业预期。

　　乐信在近日的股价表现也初步印证了摩根士丹利对其股价走势的预测。新规发布后的5月11日，乐信大涨17.04%，创下乐信两年来最大的股价涨幅，当日涨幅位居中概股第四位。截至5月12日，乐信股价已经连续四个交易日上涨，涨幅累计达29%。