油价逐渐走出负值阴影！大型石油公司的噩梦却远未结束？

　　随着过去两周的持续反弹，油价已经逐渐走出了负值的阴影。然而，对于全球大型石油公司而言，噩梦却还远未结束。

　　据彭博社报道，大型石油公司在第一季度盈利受到重创，而接下来情况只会变得更糟。从挪威到美国，主要石油和天然气生产商的利润在今年头三个月大幅下降。埃克森美孚（Exxon Mobil Corp．）公布了30多年来的首次亏损，荷兰皇家壳牌公司（Royal Dutch Shell Plc）自二战以来首次削减股息。

　　这还只是新冠疫情最初传播所造成的冲击。自从全球疫情大流行导致前所未有的石油市场暴跌以来，情况变得更加糟糕。虽然出现了一些复苏的迹象，但油企一致警告称，当前季度的形势将比第一季度更为严峻。

　　以下几条关键信息可以告诉你，哪些公司可以再忍受三个月的痛苦，哪些公司将会陷入苦苦挣扎：

　　☆削减股息

　　长期以来，大型石油公司慷慨的分红一直是其吸引投资者的主要因素。然而，随着壳牌CEO本・范伯登（Ben van Beurden）宣布将第一季度的股息下调66%，至每股16美分，一切已彻底发生改变，这是该公司自1945年以来首次下调股息。

　　“没有哪位CEO希望自己的业绩记录中出现削减派息的情况，”范伯登在削减派息后对记者表示。现在这个禁忌被打破了，其他公司可能会效仿。

　　埃克森美孚和雪佛龙表示，它们对派息的承诺不会动摇。英国石油公司CEO伯纳德・鲁尼（Bernard Looney）的说法更为模棱两可，他说董事会将按季度审核派息。

　　意大利埃尼集团（Eni SpA）的老板Claudio Descalzi拒绝提供股息指引，因直到7月份该公司才能评估削减成本措施的影响。

　　☆产量下滑

　　几位油企CEO表示，无论是石油输出国组织欧佩克的命令，还是低油价的推动，停产都已经切实在发生。这意味着大多数大型石油公司将在第二季度减少石油和天然气的产量。

　　美国的产出已经大幅下降。埃克森美孚、雪佛龙和康菲石油公司（Conoco Phillips）计划在6月底前将日产量削减至多66万桶。壳牌和英国石油公司正在从二叠纪盆地撤除钻井平台，英国石油公司从其页岩业务的计划支出中减少了10亿美元。

　　英国石油公司表示，中东国家、俄罗斯、安哥拉和阿塞拜疆（均为OPEC+成员国）已与该公司联系，要求削减原油产量。该公司已接到指令，将其在伊拉克鲁迈拉油田的日产量削减9万桶。

　　知情人士上月表示，哈萨克斯坦将迫使国际石油公司减产，以满足其每日39万桶的减产目标。这可能会影响到壳牌、埃尼和雪佛龙。

　　挪威甚至还不是OPEC+成员国，但挪威决定减产，促使Equinor ASA放弃了今年7%的增长目标。

　　☆现金消失

　　五大石油巨头的运营现金总额已较上年同期下降29%，至270亿美元左右，不足以支付股息、利息、运营费用和投资。

　　当时布伦特原油的平均价格约为每桶50美元。布伦特原油是全球大多数石油运输的定价基准。根据英国石油公司的数据，即便是考虑到最近油价的回升，今年第二季度油价平均还不到20美元。

　　企业已求助于出售债券和获取新的信贷安排，以保持流动性健康。但对其中一些人来说，问题在于他们能在多长时间内继续累积债务。

　　今年第一季度，英国石油公司的杠杆比率（净债务与股本之比）飙升了5个百分点，达到36%。尽管鲁尼说，这一增长部分是临时营运资金增加的结果，但他拒绝给出何时会回到20%至30%的舒适区间的时间表。

　　对于雪佛龙首席财务官布雷伯（Pierre Breber）来说，债务不是问题。他表示，该公司有“足够的能力”来度过长期低迷期，并以每桶30美元的油价支付目前的两年股息。

　　☆买还是卖？

　　在消化了第一季度业绩后，分析师对道达尔的看法最为乐观，而对埃克森美孚的看法最为悲观。

　　研究报告显示，道达尔的财务状况看起来很强劲，股息也很安全。相比之下，彭博资讯（Bloomberg）情报分析师Fernando Valle表示，埃克森美孚这家美国巨头正在股东派息和长期投资之间“走钢丝”。

　　分析师表示，由于英国石油公司和埃尼公司的股息也处于不稳定状态，第二季度可能比第一季度更具挑战性。