市场惊现负利率预期 美联储会否采取负利率政策？

　　因担忧疫情带来的负面经济后果，美国联邦基金期货市场投资者预计美联储将在明年采取负利率政策。不过，部分美联储官员坚称美国利率不会降至负值。对此，业内专家在接受上证报采访时表示，就目前经济基准情形来看，美联储不太可能采取负利率政策。但疫情形势仍未明晰，不排除美联储可能会在市场面临重大变动时选择负利率政策工具。

　　芝商所数据显示，美东时间周四早盘，美国联邦基金期货2021年1月合约价格升破100.00，意味着联邦基金期货市场交易员预期美联储可能在明年1月被迫将利率联邦基金利率调整为负值。根据芝商所报价，从2021年1月至2021年全年，美国联邦基金利率期货合约价格已经全部进入负利率区间。

　　渣打银行（中国）有限公司中国财富管理部首席投资策略师王昕杰告诉上证报，这一迹象说明市场仍在期待美联储出台更多的宽松政策，这与美联储最新一次利率政策会议上传递出的“鸽派”态度一致。但在美联储仍有政策空间及美国经济将在下半年逐步复苏的预期之下，美联储更倾向于实施常规性货币政策工具，而非负利率政策。

　　事实上，关于美联储是否要实行负利率的市场讨论由来已久。早在美联储今年3月紧急降息75个基点之后，市场就猜测美联储或会像部分欧洲国家一样实行负利率。不过，美联储主席鲍威尔当时明确回应称不会考虑负利率。

　　光大银行金融市场部宏观分析师周茂华告诉上证报，从政策本身来看，各大央行实施负利率的初衷是推动金融机构加大实体经济信贷投放、提振消费和投资。而目前影响美国经济前景的核心因素是疫情而非货币政策力度，虽然负利率政策对缓解投资者恐慌情绪有一定意义，但解决不了美国面临的经济困境，市场需要的是美国尽早控制疫情，实施有效率的财政政策，从而稳定经济、提振市场信心。

　　当日，美联储多位官员也表态称不会采取负利率。费城联储主席帕特里克・哈克认为，负利率并不能帮助在疫情中挣扎的企业，因为它们面临的问题与借贷成本无关。里士满联储主席托马斯・巴金也表示，美国经济复苏进程将会缓慢，如有必要，美联储需要增强经济刺激力度，但美联储不会走向负利率。

　　美联储主观上并不愿意太快使用负利率政策工具的原因还在于该工具将对金融市场造成较大的负面影响。周茂华分析称，负利率环境下，市场资源配置效率降低，也削弱了传统商业银行等机构盈利能力、提升机构风险胃纳，会导致经济体系风险累积；另外，负利率环境下政府债务与企业债务过度膨胀，损害长期经济增长潜力，金融脆弱性进一步上升。

　　“美联储是否实施负利率政策关键要看美国疫情能否在5月底之前得到控制及美国复工进展是否顺利。如果到5月底之后疫情还是快速扩散，金融市场将再度陷入恐慌，美联储或会采取负利率应对。”周茂华说。

　　王昕杰表示，如果未来美联储官员就负利率政策给出更多透明的前瞻性指引，届时市场将会更好理解美联储的负利率政策态度。

　　在市场开始猜测美联储将会采取负利率政策后，金融市场波动不小。当日，衡量美元对六种主要货币的美元指数下跌0.21%，在汇市尾市收于99.8882。北京时间8日18时，该指数报99.75，跌幅为0.2%。同一时间，金价延续涨势。COMEX黄金期价上涨0.44%至每盎司1733美元附近。