巴菲特看好的苹果 最新财报软硬数据冰火同现 iPhone营收占比跌破50%

　　疫情笼罩下，苹果营收创下过去四年同期的最低水平，iPhone营收占比跌破50%。

　　苹果本季财报最大亮点是软件订阅服务，其营收规模已接近iPhone营收一半。

　　当被问及如何看待iPhone 12这样的新品时，库克表示，其会从多个层面让大家满意，而新机在创新上有重大突破。

　　美东时间4月30日盘后（北京时间5月1日），苹果公司发布了2020年第二财季（2019年12月29日至2020年3月28日）财报。受肺炎疫情影响，全球经济出现短暂“停摆”，苹果也一度关闭线下零售店，供应链也受到冲击，iPhone营收占比跌破50%，但这并未掩盖苹果本季财报最大亮点是软件订阅服务，其营收规模已接近iPhone营收一半。

　　作为全球科技巨头，苹果显示出一定的“风向标”特征，公司到底受到多大影响？投资者都期待从这份财报中“找到”到一些答案。

　　iPhone营收跌破50% 软件服务为最大亮点

　　财报显示，苹果本季度实现营收583亿美元，高于上年同期的580亿美元，高于市场预期的542.4亿美元；净利润112.49亿美元，较上年同期的115.61亿美元下滑3%；当季每股收益2.55美元，高于分析师预期的2.25美元，高于上年同期的2.46美元。

　　一直以来，苹果硬件产品都备受市场关注，疫情笼罩下，其第一大业务iPhone不可避免遭受冲击，该季度实现营收289.6亿美元，同比下滑6.7%，创下过去四年同期的最低水平，iPhone营收占比跌破50%。

　　图1：苹果财报

　　不过，对于“软硬兼施”的苹果而言，软件服务最近几个季度一直是那颗“最亮的星”。苹果当季服务收入133.48亿美元，同比强劲增长16%，营收占比达到23%。苹果首席执行官蒂姆・库克表示：“尽管冠状病毒在全球产生了前所未有的影响，但我们很自豪地报告，苹果在本季度实现了增长，这是服务业的历史记录和可穿戴设备的季度记录。在这种艰难的环境中，我们的用户正以新的方式依赖苹果产品，以保持联系、信息沟通、创意和生产力。”

　　长期跟踪苹果公司的独立投资人虞峰对《红周刊》记者表示，“苹果本季财报最大亮点是软件订阅服务，其营收规模已经接近iPhone营收的一半，这是非常鼓舞人心的，当然，这也在意料之中，这得益于疫情期间‘宅经济’的爆发。”

　　整体上看，苹果本季财报超出市场预期。尽管如此，在财报公布后，苹果股价在盘后交易中最初上涨超过1%，盘后则下跌超2%。虞峰表示，苹果股价从最低点的220美元左右回升到290美元附近，距离300美元已仅剩一步之遥，目前股价基本上反映了一季报业绩。接下来，因为疫情及全球经济复苏时间和力度的不确定性，按照惯例，苹果和其他公司一样，并没有给出下一个季度的业绩展望。“就目前来看，我觉得苹果处于合理估值水平，虽然并不算低估，但苹果在不可预见的疫情面前，所展现出来的稳定的供应链管控能力及营收多元化的分配，使我对苹果的未来充满信心。”

　　5G只会延后不会减少需求

　　受疫情影响，苹果全球供应端备受市场瞩目。据华尔街日报，苹果计划将2020年旗舰iPhone的量产时间推迟一个月，并计划将其7月至12月旗舰iPhone产量下调至多20%。

　　高盛估计，如果新款iPhone推迟到11月发布，可能会给苹果带来约180亿美元的营收损失，并导致销售额同比下降14%。苹果公司可能推迟新款iPhone的发售，但是肯定仍会在2020圣诞季进行销售，最迟不会晚于11月下旬或12月上旬。

　　库克在最新的财报发布会上没有对苹果的供应链是否受到疫情影响做出回应。他表示，苹果的供应链在3月底就已经开始全力运转。事实上，除了苹果，整个手机供应链都受到疫情冲击。据外媒最新报道，三星在4月份手机产量将减少50%以上，并在未来数月都难以恢复。另据国内媒体消息称，手机供应链深陷砍单潮，国内厂商华米OV都有20-30%以上的砍单比例。麦肯锡发布的报告显示，今年整个半导体市场同比将下降5%至15%。

　　图2：预计全年半导体市场下滑趋势

　　受此影响，苹果5G手机推进节奏难免会有所延迟。虞峰表示，疫情只会延后5G的推进，不仅对于苹果，对于市面上所有手机品牌来说，5G都是一个全新的市场，疫情会中断/延后5G的需求，但并不会减少这个需求。“同时，苹果SE 2代的推出也填补了5G手机推出之前市场的空窗期，而且苹果目前的策略是全价位覆盖，从高端到中低端，全市场覆盖以后，将尽可能拓展其手机用户，进而为整个订阅服务生态打下基础，我认为这是非常好的策略。

　　他进一步解释，苹果的重心已经开始慢慢地不再追求硬件方面的销售增长和利润，保持硬件的毛利率，而是通过牺牲一点硬件的毛利率，尽可能扩大使用人群的范围，使之体验各种软件服务，提升整个平台的生态价值。“目前苹果在5G领域并没有竞争对手，因为它是一个生态闭环，很多服务都是苹果所特有的，如果说苹果想要竞争的话，那它最大的对手可能就是它自己。同时，苹果本身就很擅长饥饿营销，又有一批忠实的果粉，我认为未来几季的销量根本不是问题，现在唯一的问题是，疫情到底什么时候才能结束，让大家回到原来的那种生活状态，这是苹果目前最大的不确定性。”

　　苹果5G新机在创新上或将有重大突破

　　在迎接5G新机之前，苹果正在尽最大可能清库存，从各大电商平台上看，无论是京东还是拼多多，都对iPhone 11进行了大力度补贴促销。虞峰表示，“苹果也是为了尽可能维持用户体量和规模，力争在5G新机出来之前，尽最大能力将自己的库存出清。”

　　不过，尽管苹果在5G新机之前，推出了SE 2代，加之此前的iPhone 11，苹果似乎并未体现出多少创新成果。“手机发展到目前这个阶段，苹果手机早已不是创新的引领者。创新力度不够的批评在过去几年一直存在。但这并不影响苹果iPhone手机每一代新机型的销量。从iPhone的销量来看，目前已经处于基本稳定的水平。既然销量处在相对稳定的范围之内，那对苹果来说，它首先要追求的肯定是质量，一代代提升iPhone各方面的性能，跟同时参考竞争对手推出的新的功能，然后整合到自己的供应链上面去，这是由苹果如此大的体量决定的，这个品牌决定了它首先考虑的必须是稳定，这并不奇怪，我能理解。”虞峰如是解释。

　　不过，据5月2日最新消息，库克在接受采访时透露了一些苹果新品的信息，当被问及如何看待iPhone 12这样的新品时，库克表示，其会从多个层面让大家满意，而新机在创新上有重大突破。

　　此外，从产业链和分析师天风证券郭明Z陆续发出的报告来看，2020年对于苹果来说，将是有史以来推出新iPhone最多的一年，至少会有5款新机推出（预测的iPhone SE新款已经推出），其中单单5G机型就会有4款。对于苹果5G新机，市场充满期待。