油价崩盘、破产潮来袭！美国油企67%已资不抵债

　　目前，一场历史性的危机席卷全球，正对石油行业形成了生死攸关的重大威胁，业内债台高筑的美国页岩油生产商、炼油商和管线公司等陷入深深的绝望，正在拼命想法获取现金，而他们的最终命运很可能是破产重组。

　　路透社报道称，由于新冠病毒疫情对交通运输领域的巨大破坏，全球原油需求骤然减少了30%，严重的供求失衡使得世界市场油满为患，价格暴跌，能源行业别无选择，只能将还在不断源源涌出的原油储存起来。

　　在需求严重缩水的大背景下，沙特阿拉伯和俄罗斯还打响了价格战，更让局面雪上加霜――利雅得在增产的同时还大量释放了库存，让更多的原油进入市场。总而言之，预计相当长的一段时期之内，石油行业都必须面对油价低于生产成本的窘境了。

　　在这种情况下，原本就已经债务高企的美国页岩油生产商，自然也就面临了严峻的挑战，尤其是，他们在之前还曾经大力投资各种增产项目，下注于油价上涨。

　　然而，现在，这些投资的回报却低得可怜，甚至变成了负数。页岩油行业的大发展和大繁荣让美国成为了全球最大的石油生产国，但是现在，该行业却成为了自己成功的牺牲品。投资者已经失去了信心，他们正在收紧信贷，迫使页岩油生产商停止扩张，抓紧还钱。

　　今年开年至今，原油价格暴跌了75%，周一甚至收盘于近-38美元，史上仅见。大多数美国生产商都已经宣布了削减支出和降低产量的计划，不少公司甚至宣布了不止一轮。麻烦在于，崩盘行情之下，价格已经跌穿了企业和行业顾问们制定的最悲观预期模型的底部，让他们根本不知如何是好。

　　Knowledge Leaders Capital的研究者对96家美国综合油气公司、勘探和生产公司、钻井公司、设备及服务公司等进行了全面分析之后，发现最近一个财报周期内，有67%的公司都出现了总负债超过总资产的情况，即已经资不抵债。如果油价高企，且未来还会上涨，这些倒不必担心，但事实是，现在油价已经暴跌，这些公司偿还债务，以及向提供商付款的能力就大可质疑了。

　　研究者们进一步指出，假设西得克萨斯中间基原油2020年全年的平均价格为每桶25美元，而全年的原油销售大约相当于2019年的85%，则这些公司当中将有71%全年的利息、税项、折旧及摊销前利润加现金储备总和低于既有债务。

　　Haynes and Boone的能源行业法律顾问们估计，目前美国最大的60家独立石油生产商当中，大约有一半都面临着破产重组的风险，如果他们找不出办法来提升自己持有的现金数量，这风险就会最终变成现实。

　　Haynes and Boone合伙人克拉克（Buddy Clark）坦言：“整个页岩油行业，乃至为行业提供各种相关服务的企业都感受到了价格崩盘的全面影响。”

　　那些在崩盘之前曾经举债进行并购的企业，比如业界巨头西方石油等，现在都在拼命安抚股东，同时想办法囤积现金。

　　路透社联络了近二十位页岩油行业和相关金融机构的消息人士，他们透露，大量之前受到私募股权支持的中游企业现在都面临着破产的危险，事实上，一些大银行已经在进行必要的准备，想要在查封这些公司的资产后接手其油气田了。

　　要求保持匿名的消息源称，比如得克萨斯州Delaware谷地的Salt Creek Midstream就是这样一家中游公司，他们已经聘请了Jefferies Financial和Kirkland &； Ellis律师事务所为自己的债务问题顾问。

　　Salt Creek和其私募股权投资方Ares Management、ARM Energy拒绝发表评论。

　　本月早些时候，Whiting Petroleum宣布破产，而石油及金融业消息源称，预计未来几周当中，将有越来越多的页岩油生产商申请破产保护。许多中小型生产商如切萨皮克能源等，都已经聘请了债务顾问。

　　根据惠誉估计，能源行业2020年的贷款违约率预计将达到18%。同时，根据MarketAxess的数据，能源企业债券当中近20%，价格都已经跌到了面值的70%以下，可见行业压力已经多么沉重。

　　西方石油去年收购了Anadarko Petroleum，其结果之一就是，到2019年底，他们的债务总规模已经达到了近390亿美元，现在该公司正在想办法出售旗下资产来减轻债务负担。在此之前，他们已经进行了两轮支出削减，还降低了自己一直珍视的股息。

　　两家商品交易机构的信贷经理人则披露，现在一些交易商已经停止向信用评级较低的企业预付石油和燃料定金了，因为他们担心这些钱可能会血本无归。

　　“大量炼油商和生产商都被列入了观察名单，后者正变得越来越长。”