管理6445亿美元资金的基金经理：现在预测市场底部的说法不可信

　　摩根士丹利的策略师说，新冠疫情引发的市场抛售或许已经熬过了它最糟糕的时刻；霍华德・马克思（Howard Marks）在一周内从看跌转向较乐观，而“新债王”冈拉克（Jeffrey Gundlach）认为前方会有更大的损失。

　　另一位资深的投资者则表示，判断市场是否到了底部是没有意义的。管理着6445亿美元的安本标准投资管理公司（Aberdeen Standard Investments）亚太区负责人Hugh Young说道：

　　“我认为这是在做无用功。没有人可以回答。”

　　目前，全球股市都恢复了因为新冠疫情而导致的部分损失。一个衡量全球股市的指数已经从3月的最低点上升了20%，进入了技术性牛市，即使今年已经下跌了18%。

　　对于Hugh Young来说，市场有可能已经触底，但是要下定论仍为时尚早。他说：

　　“我感觉这会持续很长一段时间，并且在某种程度上会反映到价格上。但是我们仍然可以看到一些特别激烈的政府行为，无论是银行的股息或是贷款政策上的变化，取消抵押品赎回权以及其他方面的措施，所以这很难确定。”

　　Hugh Young认为全球放贷机构在面对来自监管者的压力后停止股息分派的行动“有些出于意料”。他说新冠疫情有可能带来更多的连锁反应，而这些反应是不太可能完全呈现在价格上的。

　　根据外媒整理的数据，安本标准投资的亚太股票基金在今年已经下跌了18%。但在最近三年间，这一基金打败了66%的同行。

　　Hugh Young表示，他嘲讽那些自信的市场呼声是出于超过30年的投资经验。即使有些人有一次正确地把握了市场，但他们也不太可能重复这种成功。至于底部，他认为只有在事后才容易去判断。他指出：

　　“一直以来，我一直确定市场底部在事后会十分明显。人们通过一个偶然发生的特定事件来判断底部。在我的经验中，这通常是不对的。但是事后向人们揭示底部是很容易的。我担心你永远也不知道这一点。”

　　那么，什么是Hugh Young这类投资者所可以确定的呢？其一，便是这场危机会持续至少好几个月，并且全球范围内的许多企业将会面临严峻的压力。他说道：

　　“仍然有许多痛苦需要经历。我们最大的猜测是今年还会下跌，而事情会在明年年初变好。”

　　Hugh Young提出，在现有低迷的价格水平，人们应该投资，但是有一个告诫需要注意：投资对象要仅限于有“安全现金流”的公司，而这正是当前危机中最难寻找的。

　　另一位经验丰富的货币经理也回应了Hugh Young对于市场底部的意见，并认为从统计学上来说前方必然还有更多的痛苦。在富兰克林邓普顿投资基金工作了30多年后创立了Mobius Capital Partners、被誉为“新兴市场教父”的麦朴思（Mark Mobius）说道：

　　“没人可以知道我们是不是处于指数的底部。但根据历史经验我们确实知道，所有市场的熊市平均跌幅约为50%，一般跌幅在23%至70%之间。因此，如果历史是我们的指引，那么我们还有更多的路要走。”