拟年底赴港上市抢先认识京东

　　此前市场有消息传出，京东正与投行积极洽谈今年内在香港作第二上市。自从贸易摩擦日趋紧张，市场憧憬在美国上市的中资企业将陆续回归，去年阿里巴巴打头阵，其他被点名的还有百度、携程、京东等。空穴来风必有因，我们先来了解一下京东这盘生意。

　　京东像 Costco超市网上版

　　同是电商，京东和阿里巴巴的经营模式分别甚大。阿里巴巴旗下有淘宝和天猫，而天猫与京东性质较接近，均属企业对消费者（B2C）的平台。天猫是一个开放式的平台，商户自主开店销售产品予用户，仓储、退货等由商户负责；天猫只提供平台基建及配合送货服务，并从中收费。

　　至于京东比较像是Costco的超市网上版，大部份产品由京东采购，少部份由商户以第三方自营店出售；京东赚的是毛利、上架费、广告等，跟一般超商类似。

　　腾讯为大股东兼董事

　　京东在2014年于美国纳斯达克上市，上市前已获腾讯入股，成为当时的第三大股东。根据2019年2月底美国证监的公开资料，腾讯已是京东现时的第一大股东，持有17.8%股权。至于集团创办人兼行政总裁刘强东是第二大股东，持15.4%股权，但在同股不同权下，刘强东拥有79%投票权。

　　腾讯注资多间公司，但不常积极参与这些公司的运作。京东有点不一样，腾讯除了在京东董事会占一席位，双方有签订战略合作协定，刚在2019年5月续签了3年；合作的重点，是腾讯在其微信平台为京东提供一级及二级入口，直接为京东带来traffic （人流）。在零售行业，旺丁是旺财的第一步，腾讯的支援当然十分实用。

　　疫症爆发后销情暴升

　　新冠肺炎疫情爆发后，民众被困在家，线上超市生意急升，京东也是受惠企业之一。根据资料显示，2020年除夕至正月初三，京东到家的平台总销售额较去年春节激增540%，当中超市商品销售额按年增加600%；医药产品增加430%；水果和蔬菜亦增加200% 。

　　收入及盈利多元化

　　这种非经常收入能否在未来持续下去是个问题，不过，以京东过去一年销售数字，除了第3季度表现呈跌势，整体上还是可以的；京东2019年第4季净收入达1707亿元人民币，比2018年同期增长近27%，全年净收入按年增长25%。

　　有趣的是，京东来自服务的收入增长速度远超商品销售，这包括了广告收入、商户服务费等，令京东的收入及盈利更多元化。

　　另外，拥有自己的物流是京东的一大优势，在疫情影响下，更能确保京东比其他竞争对手提供更快的服务。

　　挨有独特的强项

　　京东的规模当然远不及阿里巴巴及腾讯，京东现时市值是516亿美元，与阿里巴巴的4,798亿美元市值属于不同等级；作为一只电商股，京东有其独特的强项，不失为ATM（阿里巴巴、腾讯、美团点评（SEHK:3690）以外可以考虑投资的股票。

　　结语

　　至今为止，京东并未正式向港交所提出上市申请，目标上市时间亦各有说法。现时市况欠佳，并非是IPO的最佳时机，相信投资者仍有好一段时间，慢慢考虑京东是否适宜自己的股票组合。