无限量QE推出后 美联储下一步将直接购买股票？

　　到目前为止，美联储为了平抑市场，已经动用了经常被称为“火箭筒”的弹药。下一步可能就是“核弹”了。

　　根据市场分析师和经济学家的观点，如果华尔街的状况显著恶化，美联储可能会进入以前从未进入过的领域――股票市场。

　　面对新冠疫情引起的混乱局面，美联储已经投放了空前数量的弹药，因此采取更多行动意味着它将进一步进入未知领域。

　　然而，过去一周对各种市场专业人士的采访显示，美联储涉足股市的想法绝对不是遥不可及的，但美联储需要得到国会批准才能扩大业务。

　　“如果出现任何重大混乱，很显然，他们将进入市场上任何一个开始窒息的角落和缝隙”，保德信金融（Prudential Financial）首席市场策略师昆西-克洛斯比（Quincy Krosby）说道。 “我们知道，当你在市场的一个部分受阻时，你在市场的另一个部分也会受阻，从而导致混乱错位。一旦越过了这条线，你现在就会面对你可能会购买的其他东西。”

　　事实上，美联储已经表现出了超越其金融危机应对措施的意愿，如果危机恶化，其可能不得不采取更多行动。

　　由于本月早些时候新冠疫情危机恶化，波士顿联储主席埃里克-罗森格伦（Eric Rosengr）已经表示，美联储可能需要扩大可购买资产的类型，以支撑经济。

　　罗森格伦3月6日在影子公开市场委员会的一次会议上指出，“我们应该允许央行购买更广泛的证券或资产。”影子公开市场委员会是一个由经济学家组成的委员会，负责监督美联储的行动。

　　企业债券、无限量QE

　　在将基准利率降至金融危机期间接近零的水平的同时，美联储还宣布将开始购买企业债券。虽然市场将重点关注投资级稳定企业，但此举意味着，投资者又向风险迈进了一步，并伴随着类似的对市政债券市场的尝试。

　　最重要的是，美联储已经从通过第四轮量化宽松（QE）计划购买美国国债和抵押贷款支持证券的有限计划，转变为只要有需要就持续购买的无限量努力。

　　超越所有这些措施并涉足资本市场风险最高的领域之一，在几个月前还会被视为天方夜谭。但情况发生了很大变化。

　　“没有什么是不可能的。问题是，会需要这样吗？美联储在稳定市场，以缓解压力，从而让市场正常、适当运转方面做得够吗？”克洛斯比说道。他补充道，基金市场的“另一轮大规模赎回”可能足以引起美联储的注意。“现在所有的事情都摆到桌面上了，而在六周前，这甚至还不可能。”

　　美联储的这一举措可能会通过规模3.6万亿美元的交易所交易基金来实现。这正是美联储打算干预企业债券的领域，因为交易所交易基金使美联储能够跟踪一个指数，而不是挑选个别企业债券持有。交易所交易基金是被动投资工具，因为它们跟踪标普500指数和道琼斯工业平均指数等指数，而不是挑选个股。

　　尽管在当前的危机中，交易所交易基金交易一直保持着流动性，但投资者一直在蜂拥撤出，不过上周的赎回更多地集中在债券市场，而非股票市场。自上世纪30年代以来，股市从未出现过如此强劲的涨势，这为股市带来了一些资金，但周五股市收盘时遭遇重挫，未来可能会出现更多波动。

　　过去一个月，iShares Core S&；P 500交易所交易基金规模减少了近三分之一，主要原因是投资者从现在规模为118亿美元的基金中撤出了约52亿美元资金。该基金是颇受欢迎的基金，曾广泛投资于大盘股。这种持续的走势肯定会引起美联储的注意。

　　模仿日本

　　“其他央行已经这样做了。这是日本央行采取的交易所交易基金方式”，纽约梅隆银行资产管理（BNY Mellon Asset Management）首席经济学家和宏观策略师Vincent Reinhart说道。“我们不排除他们投资股票的可能性。”

　　实际上，日本央行涉足股票交易所交易基金在某种程度上会成为美联储的模板。

　　日本央行一直是股票基金的积极买家，截至2019年第四季度末，日本央行持有的股票基金总额约为2560亿美元。这相当于总市值的80%，在日本经济持续疲软、在全球股市大幅下跌期间所持美国国债面临压力的情况下，这一做法招致了对日本央行的批评。

　　不过，日本央行正在加大购买力度，目前每年的购买量将超过1100亿美元。

　　“人们最常问的一个问题是，美联储难道没有弹药了吗？不，他们还有很多手段工具。进一步购买风险资产是他们可以做的事情之一”， 纽约人寿投资（New York Life Investments）经济学家和多资产投资组合策略师Laura Goodwin说道。

　　美联储面临的一个风险是，人们可能会认为，它正在超越其作为银行监管机构的基本职责，在促进充分就业和价格稳定方面负有更多责任。然而，尽管存在道德风险，但美联储已经表现出在危机时期采取非常措施的意愿。

　　“在过去，政府不希望央行拥有风险资产，这是有原因的”， Goodwin说道。“但是，如果流动性危机演变成偿付能力危机，而我们仍然没有支持经济的工具，那么，是的，我认为人们会看到美联储很有创意。”

　　美联储正在与财政部密切合作，制定针对金融系统、大企业、小企业和家庭的各种流动性计划。

　　在金融危机期间，财政部购买了花旗和美国银行等陷入困境的银行的认股权证，后来出售这些权证获利。美国财长姆钦周日上午在接受哥伦比亚广播公司（CBS）“Face the Nation”节目采访时表示，如果有必要，政府可以再次买入认股权证或股权。

　　不过，美联储是否会入市买入股份可能需要股市进一步恶化。